在上一章节我们理解到经济体的自然法则，在高峰时反转向下，谷底时必会缓步回升，而人性总是过度贪婪与恐惧，透过学习财务知识来克服人性，让我们能在股市泡沫前离场避免大赔，在谷底时勇于进场创造超额获利。

如何简单判断景气循环过程中的相对高点跟低点？我们透过学习三个知识点来进行评估判断。

第一个知识点，利率条件。

利率就是资金的价格，就等于资金供给者的获利，举例像是定存收取利息，另一面就是资金需求者的成本，像是企业主贷款要付利息，这存放款的利差就是一般商业银行主要的获利来源之一。

谈到利率只要懂下面三个重点，就能清楚利率之于投资市场的意义。1.利率的期间结构；2.利率的风险结构；3.利率的游戏规则。

第一个重点：利率的期间结构。

这名词背后的道理很简单，大家多少都有去银行定存的经验，我们会发现存款时间愈长，通常定存利率愈高，因为钱有所谓的时间价值，借款的时间愈长，须负担较高的借款成本，而资金提供者因承担较长时间的风险，所以能换取更高的利息收益，这就是所谓的利率期间结构。

第二个重点：利率的风险结构，所表达的就是借款人的信用风险。

举例而言，名企业家马化腾跟您借钱，跟隔壁邻居张三跟您借钱，假设利率条件一样，您会借给谁？

我想我们会选择企业家，而张三则需提高借款利率才能吸引到资金，信用愈好风险则愈低，借款的成本也就愈低，以金融的标准而言，就是所谓的国际信用评等的机制，像是标准普尔信用评等愈高， AAA 比一个 A 好，借款的利率就愈低，反之则愈高。

第三个重点：利率的游戏规则。

即基于以上时间长短、风险等级两个要件，在市场的机制之下，每个借款单位的条件不同，得到的借款利率产生一定的差距，如图示，所以当基础利率往上调整，所有的利率同步往上调，维持资金市场上所认可的差距。

换言之，当联准会升息，代表政府公债、企业筹资的成本都会变高，企业资金成本变高，获利自然就会下降，股价就会跟着受到影响，另一方面，从投资人角度而言，当定存利率变高，会吸引投资人把投资在股市里的资金，往安全的地方移动，当在股市的资金变少自然会引发股市下跌，利率的上升就象是市场的紧箍咒。